Il prezzo dell’oro ha registrato negli ultimi tre anni una crescita senza precedenti, passando da meno di 1 800 USD l’oncia all’inizio del 2022 a un picco di circa 5 300 USD a gennaio scorso. Dopo una breve flessione dovuta alla guerra in Iran – dove l’aumento del petrolio ha suscitato timori di inflazione e di rialzo dei tassi – il metallo si è stabilizzato tra 4 600 e 4 700 USD, ancora molto sopra i livelli pre‑rally.
Il principale motore di questa dinamica è rappresentato dalle banche centrali non occidentali, che hanno intensificato gli acquisti per diversificare le riserve dal dollaro. Dopo il congelamento delle riserve russe nel 2022, paesi emergenti come la Cina e la Polonia hanno aumentato la quota d’oro nei loro portafogli, in un contesto definito “debasement trade”, dove l’incertezza fiscale spinge a ridurre la dipendenza dalla moneta fiat.
A fianco di questo trend, i tassi di interesse reali rimangono storicamente bassi, rendendo l’oro più attraente rispetto a obbligazioni e azioni il cui rendimento reale è compresso dall’inflazione. In queste condizioni, l’oro è tradizionalmente considerato un bene rifugio.
Capital Group, pur non possedendo oro fisico né ETF, sceglie di investire in “gold streamer” come Wheaton Precious Metals, Royal Gold e Franco‑Nevada. Queste società finanziano miniere e vengono rimborsate in oro, offrendo rendimenti superiori al semplice aumento del prezzo del metallo e una copertura efficace per i portafogli.
Nonostante la domanda strutturale, l’oro resta un asset volatile: i movimenti giornalieri possono essere marcati sia al rialzo sia al ribasso. Inoltre, l’oro fisico non genera interessi e comporta costi di custodia, trasformandolo in un investimento a reddito negativo su larga scala.
In sintesi, l’oro continua a svolgere il ruolo di ultima riserva di valore in un mondo incerto. Se i tassi reali dovessero salire o le banche centrali saturassero gli acquisti, il prezzo potrebbe correggersi, ma la pressione per una diversificazione delle riserve suggerisce che il metallo rimarrà protagonista nei prossimi anni.