Lo 0,99892. È il prezzo a cui scambiava USDT, la stablecoin di Tether, all’1:03 UTC dell’8 novembre secondo CoinGecko. USDC di Circle era a 0,99945. Nessuno dei due ha perso l’aggancio al dollaro, eppure in una settimana il mercato delle stablecoin si è ristretto come non succedeva dal maggio 2022.
Secondo i dati di DefiLlama, nei sette giorni fino al 7 novembre l’offerta totale è scesa di 6,66 miliardi di dollari, a 292,31 miliardi. È il calo settimanale più forte del 2026. Il totale è il più basso dal 24 settembre 2025 e sta 23,23 miliardi sotto il picco del 17 maggio (315,54 miliardi). Il calo va avanti da dieci giorni consecutivi, dal 29 ottobre, e la variazione su sette giorni è negativa da 29 giorni.
Due emittenti spiegano la maggior parte del movimento. USDT è sceso di 3,10 miliardi, a 177 miliardi. USDC di 1,31 miliardi, a 70,60. Insieme fanno 4,40 miliardi, circa il 66%. Otto delle dieci maggiori stablecoin si sono ridotte, tra cui USDS di Sky, USD1 di World Liberty e BUIDL di BlackRock. Sono cresciute solo USDe di Ethena e RLUSD di Ripple.
Il paragone con Terra va maneggiato con cura. Nel 2022 il crollo di UST fu una crisi di fiducia, con una contrazione di circa il 17%. Questa volta il calo è del 2,28%. I token vengono riscattati alla pari, cioè restituiti all’emittente in cambio di dollari veri. Non risultano buchi nelle riserve: Tether dichiara riserve pari a circa il 108% dei token in circolazione, con un margine di 7,95 miliardi.
Allora perché? Nessuno lo sa con certezza. Il calo è cominciato il 29 ottobre, lo stesso giorno del furto ai danni di Binance, ma né Tether né Circle collegano le due cose. E un furto da solo non riduce l’offerta, a meno che i token non vengano riscattati o bruciati. La lettura più prudente, condivisa dalle due fonti, è che sia scesa la domanda: meno liquidità parcheggiata nel mercato crypto in attesa di essere investita.
Ci sono effetti concreti. Meno stablecoin significa meno liquidità da prestare sulle piattaforme DeFi, tassi d’interesse più alti per chi prende a prestito e un valore totale bloccato più basso in dollari.
BlockchainReporter indica tre soglie da guardare: una chiusura sopra i 300 miliardi segnalerebbe che il calo si è fermato, sotto i 291,68 miliardi si toccherebbe un nuovo minimo del 2026, e un calo settimanale inferiore al miliardo indicherebbe un rallentamento. I dati possono essere rivisti.