Uno de los mayores gestores de activos del mundo, Allianz Global Investors, acaba de publicar su visión sobre la economía global para el segundo trimestre de 2026. El diagnóstico es claro: el mundo se encuentra en un momento de alta incertidumbre, con la guerra en Oriente Medio empujando al alza los precios de la energía y amenazando con provocar un fenómeno que los economistas denominan stagflación —la combinación temida de inflación alta y crecimiento débil—. Sin embargo, la gestora no pierde la confianza: la economía global, afirman, continuará "doblándose sin llegar a romperse".
Para Canarias, un archipiélago ultraperiférico cuya economía depende del turismo, las importaciones y los combustibles fósiles, este escenario no es una abstracción financiera. Es una realidad que puede sentirse en la factura de la luz, en el precio del billete de avión o en el coste de la hipoteca.
¿Qué es la stagflación y por qué importa?
La stagflación es uno de los escenarios más difíciles para cualquier economía. Ocurre cuando los precios siguen subiendo —lo que reduce el poder adquisitivo de los ciudadanos— pero al mismo tiempo la economía crece poco o se estanca, lo que limita la capacidad de empresas y gobiernos para compensar ese deterioro. Fue el gran problema económico de los años setenta, cuando la crisis del petróleo sacudió al mundo occidental.
Allianz Global Investors advierte de que las tensiones en Oriente Medio están empujando en esa dirección. El petróleo en el rango de 90 a 110 dólares por barril es, por ahora, manejable. Pero si esos niveles se prolongan, el impacto sobre el crecimiento y la inflación podría volverse más serio. Para los canarios, eso se traduce en precios más altos en la gasolinera y en la cesta de la compra, y en un entorno económico más frágil para las empresas locales.
Los tipos de interés: ¿subirán o bajarán?
Una de las preguntas que más interesan a quienes tienen una hipoteca o un crédito empresarial es qué harán los bancos centrales con los tipos de interés. La respuesta de Allianz Global Investors no es tranquilizadora: la inflación energética complica los planes de bajada de tipos.
Para Europa, la gestora prevé que el Banco Central Europeo (BCE) no realizará recortes de tipos durante este año. La inflación en la eurozona, impulsada por el encarecimiento de la energía, podría volver a superar el objetivo del 2%, lo que dejaría al BCE con escaso margen de maniobra. Según Christian Schulz, economista jefe de AllianzGI, la posibilidad de que los tipos incluso suban no puede descartarse del todo.
Para los canarios con hipotecas variables ligadas al euríbor, esto significa que el alivio esperado en las cuotas mensuales podría llegar más tarde de lo previsto. Y para quienes estén pensando en pedir un préstamo para comprar vivienda o ampliar su negocio, el contexto de financiación seguirá siendo exigente durante al menos los próximos meses.
La energía: el talón de Aquiles del archipiélago
Canarias es especialmente vulnerable a las oscilaciones de los precios energéticos. Las islas no están conectadas a la red eléctrica peninsular y dependen casi en exclusiva de los combustibles fósiles para generar electricidad. Cada subida del precio del petróleo o del gas se traslada directamente a la factura de la luz de hogares y empresas.
El informe de AllianzGI subraya que la escalada en Oriente Medio ha puesto de manifiesto la fragilidad de las cadenas de suministro energético global. En este contexto, los sectores relacionados con la energía —incluyendo las renovables y las infraestructuras de generación distribuida— podrían beneficiarse de una mayor atención inversora. Para Canarias, esto refuerza el argumento a favor de acelerar la transición hacia las energías renovables, no solo por razones medioambientales, sino como estrategia de resiliencia económica frente a las turbulencias geopolíticas.
El turismo y la economía local: entre la resiliencia y el riesgo
A pesar del tono de cautela, Allianz Global Investors mantiene una visión constructiva sobre la economía global a largo plazo. La gestora señala que los inversores estructurales —en inteligencia artificial, defensa, digitalización y sanidad— siguen siendo motores de crecimiento relevantes. Europa, en particular, está apostando por una mayor autonomía estratégica que está generando importantes flujos de inversión.
Para Canarias, cuyo sector turístico representa más de un tercio del PIB, el escenario es mixto. Por un lado, la fortaleza del euro frente al dólar —prevista por la gestora— podría encarecer las vacaciones fuera de la eurozona y hacer más atractivos los destinos europeos como las islas. Por otro, el encarecimiento de los vuelos derivado del mayor precio del queroseno podría reducir la demanda de viajes aéreos, especialmente desde los mercados más sensibles al precio.
Además, si la inflación repunta en los principales mercados emisores —Alemania, Reino Unido, países nórdicos—, las familias de esos países tendrán menos poder adquisitivo para gastar en sus vacaciones, lo que podría traducirse en estancias más cortas o en una mayor sensibilidad al precio a la hora de elegir destino.
El oro, el cobre y los mercados financieros
Para quienes tienen ahorros invertidos o están pensando en cómo proteger su patrimonio en este entorno incierto, el informe de AllianzGI ofrece algunas orientaciones. La gestora mantiene una apuesta clara por el oro como activo de largo plazo, considerándolo una reserva de valor en momentos de turbulencia geopolítica. También ven valor en el cobre, cuya demanda estructural sigue creciendo gracias a la electrificación y las energías renovables.
En renta variable, la gestora considera que Europa, Japón y los mercados emergentes ofrecen valoraciones más atractivas que Estados Unidos. En renta fija, recomiendan selectividad y calidad, priorizando emisores con balances sólidos. En todo caso, subrayan la importancia de mantener cierta liquidez para aprovechar las oportunidades que la volatilidad pueda generar en los próximos meses.
Incertidumbre global, impacto local: qué hacer
El mensaje de fondo del informe de Allianz Global Investors es que en momentos de incertidumbre se necesita convicción. No entrar en pánico, pero tampoco ignorar los riesgos. Diversificar, ser selectivo y mantener la cabeza fría.
Para los canarios, ese consejo tiene una traducción muy concreta: revisar las condiciones del crédito hipotecario antes de que el euríbor pueda repuntar, valorar el impacto del precio de la energía en el negocio propio, y no dar por sentado que la inflación seguirá bajando de forma automática. Los próximos meses serán complejos, pero no necesariamente catastróficos. La clave, como siempre, está en estar bien informado y tomar decisiones con perspectiva.